Экономика Украины скоропостижно падает на 8-10%: чем страна ответит на эпидемию

Сейчас такое время, когда коллеги просят удерживаться от слабо обоснованных прогнозов о последствиях влияния эпидемии коронавируса на экономику Украины. И это правильно. На самом деле никто не понимает, когда заболеваемость пойдет на спад и у нас, и в западных странах, когда закончится карантин, будет ли вторая волна эпидемии осенью. Дать более-менее адекватный прогноз в такой ситуации невозможно. Поэтому срок актуальности любых прогнозов сейчас не больше недели. И относиться к ним стоит как к одному из сценариев с невысокой степенью реализуемости.

Этот материал — реакция на тот информационный фон, который сейчас наполняет сети. Прошу не рассматривать это как прогноз. Но на всякий случай слабонервные и беременные пусть удалятся от экранов.

Большинство мнений сводится к тому, что главный удар придется на второй квартал. И этот удар будет сильнее, чем во время финансового кризиса в четвертом квартале 2008 года. Падение ВВП в США и ЕС в апреле—июне может достигать 30%. Например, Goldman Sachs и Morgan Stanley ожидают в США падения до 30%, Bank of America — 24%, JP Morgan — 14%, а глава ФРБ Сент-Луиса заявил о возможном падении на 50%. Эти прогнозы основаны на предположении, что заболеваемость пойдет на спад в середине второго квартала, а к концу квартала начнется некоторое восстановление деловой активности. От Украины можно было бы ожидать сопоставимых темпов падения, поскольку у нас принимаются аналогичные карантинные меры, а наш экспорт полностью зависит от активности на этих рынках.

Но если обратить внимание на статистику потребления электроэнергии в Украине, то мы увидим снижение на 6,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Среди причин — как более высокая температура весной этого года, так и меры карантина, а также — ограничение производственной активности. «Укрэнерго» ожидает, что по итогам марта потребление электроэнергии снизится на 8,2%. Если из этих данных исключить фактор потепления, то получится, что карантин снизил потребление электроэнергии в Украине на 5–6%. Такое падение потребления характерно для снижения ВВП на 8–10%. То есть уже сейчас мы имеем 8–10% падения экономики.

Промышленность еще не в полной мере успела ощутить падение спроса на экспортных рынках. Это проявится в ближайшие две недели. Так что можно ждать просадки до 12–15% во втором квартале с надеждой на восстановление осенью. Поэтому прогнозы украинских компаний о снижении экономики в пределах 4–5% по итогам года вполне реальны.

Но если будут приняты меры по остановке промышленных предприятий, потери будут в разы больше, а последствия катастрофическими. Необходимо понимать, что доля промышленных отраслей (добывающая и обрабатывающая промышленность) в ВВП составляет более 30%, а с учетом смежных отраслей она существенно больше. Например, металлургия в смежных отраслях создает в 1,3 раза больше добавленной стоимости, чем сама непосредственно. Кроме того, специфика некоторых отраслей, той же металлургии, предполагает значительные затраты на запуск после остановки.

Из хороших новостей: инвестбанки ожидают, что экономический кризис может быть краткосрочным, так как вызван не фундаментальными, структурными проблемами, а форс-мажорным событием.

Но темпы восстановления будут зависеть от действий властей. Об этом прямо заявляла Еврокомиссия, когда опубликовала свой прогноз, согласно которому экономика ЕС может снизиться от 0% до 1% в 2020 году в результате эпидемии. Вот этот диапазон зависит от действий правительств стран-членов. Один процент годового роста (падения) для ЕС — крайне важный показатель.

И мы видим ответ стран ЕС:

  • Франция — 2% ВВП — фискальные меры, 13% ВВП — государственные гарантии по корпоративным банковским кредитам;
  • Германия — 4,5% ВВП — фискальные меры и инвестиции, 24% ВВП — государственные гарантии по корпоративным банковским кредитам;
  • Италия — 1,5% ВВП — пакет помощи бизнесу, 20% ВВП — дополнительная ликвидность;
  • Польша — 9,2% ВВП пакет помощи бизнесу и людям, потерявшим работу.

Соединенные Штаты также объявили наиболее масштабную программу стимулирования экономики. На борьбу с последствиями коронавируса выделено $2 трлн. Это эквивалентно 9,5% ВВП.

Ждем аналогичных действий от нашего правительства. По данным СМИ, правки Кабмина к бюджету предполагают сокращение финансирования строительства дорог. Хотя самый действенный механизм поддержки экономики в кризисные моменты — инвестиции в инфраструктуру.

В Украине износ объектов инфраструктуры критический, поэтому простор для деятельности большой. Но в качестве источника средств можно рассчитывать только на средства МФО. Каждая гривна, инвестированная в строительство в 2018 году, приносила 0,73 грн добавленной стоимости в самом строительстве, смежных отраслях и за счет потребительских расходов работников. Такие расчеты можно сделать на основании таблицы «Затраты-Выпуск». Это означает, что мультипликатор инвестиций равен 1,73. Если предположить, что по итогам года нас ожидает падение ВВП на 4–5%, то для нейтрализации потерь потребуется 90–110 млрд грн ($3,3–4,0 млрд, или 2,2–2,7% ВВП). Сложности могут быть не только в финансировании, но и в освоении средств, так как настолько масштабные программы в Украине были только при подготовке к ЕВРО-2012. Объектами, запущенными при реализации программы, все пользуются уже 8–10 лет.

Резюмируя: у Украины есть шанс понести меньший ущерб от карантина, чем прочие страны, во втором «кризисном» квартале. Но по итогам года, скорее всего, потери будут более значительными. Очень многое будет зависеть от действий нашего правительства по предотвращению последствий кризиса.

ArcelorMittalBritish SteelDanieliDCH GroupERGEssar SteelFerrexpoGlencoreHuta CzestochowaHyundai SteelJingye GroupKAZ MineralsKrakatau SteelNippon SteelRio TintoSunflagThyssenkrupp SteelValeАвдеевский коксохимический заводАзовстальАмурстальБелановский ГОКБелорусский металлургический заводВоркутаугольГруппа НЛМКГруппа ЧТПЗДТЭКДнепровский металлургический комбинатДонецкстальЕВРАЗЕристовский ГОКЗагорский трубный заводЗапорожкоксЗапорожстальИСДИжстальИнгулецкий ГОКИнтерпайпКазцинкКарельский окатышКосогорский металлургический заводКрасный октябрьКрюковский вагоностроительный заводКузбассразрезугольЛебединский ГОКМагнитогорский металлургический комбинатМариупольский металлургический комбинат имени ИльичаМеталлоинвестМетинвестМечелМихайловский ГОКНовокраматорский машиностроительный заводНоволипецкий металлургический комбинатНорильский никельОбъединенная металлургическая компанияПавлоградугольПервая грузовая компанияПолтавский ГОКРубцовский завод запасных частейРусалРусская медная компанияРусский УгольСАФМАРСеверстальСинараСухая БалкаТула-СтальУГМКУралвагонзаводУралтрубпромУральская СтальУральская кузницаУральские локомотивыУсть-Каменогорский металлургический комплексЦентральный ГОКЧелябинский металлургический комбинатЧереповецкий металлургический комбинатШахтоуправление «Покровское»ЭлектростальЮжный ГОКЯкутуголь